染料涨价迎旺季

随着下游需求复苏和行业旺季来临，染料价格有望继续上涨。环保收缩、行业库存低位、服装需求复苏等因素或使涨价超预期。估值较低、业绩弹性大的龙头公司有望受益。

染料价格呈现春节后季节性上涨的普遍现象，2 月5 日主流分散染料品种价格上涨3000 元至2.6 万元/吨，为近半年来的首次大幅提价。目前染料价格仍处于历史中枢低位，预计春节后随着终端纺织与印染需求的回升，染料旺季来临价格有望持续上涨。

环保治理与服装需求复苏或使涨价超预期。从供给端看，2016 年染料行业产能133 万吨，环保收缩有助于进一步淘汰落后产能，提升龙头公司的市场议价能力。此外，当前染料行业库存量处于历史地位，有利于促进染料价格上涨。从需求端看，3~5 月和8~10月印染行业旺季即将来临，下游需求逐渐复苏。2016 年纺织服装出口1324 亿美元，受人民币贬值等因素推动，纺织服装出口有望逐渐复苏提振染料需求，或使染料涨价超预期。

目前染料价格处于较低估值水平。随着染料价格低位上涨，染料产能高、业绩弹性大的龙头公司有望受益于染料价格上涨，盈利能力得到提升，市场估值逐步修复。

                                                                                                                                    雷洪 摘编