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钛白粉行业未来一年景气度分析

2011.09.13   14:53

据经济之声《交易实况》报道,东兴证券研究员杨若木今天(10日)13点做客《交易实况》解读化工行业投资机会,杨若木认为钛白粉行业的景气度至少可以延续到明年年底。以下是摘要并整理后的主持人与杨若木先生的对话:

主持人:近段时间以来由于需求强劲以及生产成本持续的上涨,钛白粉行业巨头是相继进行的提价,包括我们国内的钛白粉的价格也是持续的走高,也有这样一种观点认为钛白粉的景气周期将会延长到2014年,那么若木怎么来看这样的观点?

杨若木:现在市场是有一些说法说可以延续到2014年,主要原因是钛白粉是一个投入比较大一个行业,投入比较大,而且钛白粉行业会有一些污染,它对生产的工艺要求也比较严格,因此新建产能大概需要4到5年,大家都预期现在整个钛白粉行业处于一个景气的高点,所以说很多企业现在也在急于上马,比说像杜邦还有国内也有一些企业想要上马。如果说这么算的话,那么高点可以延续到2014年,但是我个人认为,很多化工行业虽然是说到2014年,但是它有的时候会提前的表现,但是我觉得景气点至少可以延续到明年的年底或者中期左右的一个水平。

主持人:若木认为是什么样的原因导致的提价?

杨若木:主要是近20年整个钛白粉行业大家都觉得很不好,再加上环保也是个大问题,所以新建产能的量也是比较小的,但是这个行业从全球来看实际上保持着每年5%以上的需求增速,因此在经过了很多年的低迷以后,现在出现了一个价格的巨幅上涨。

主持人:你刚才说到是关于供需的关系是比较紧张,所以是导致钛白粉此番价格的上涨,会不会也有一个成本的推动的原因呢?钛白粉它的原料是什么呢?

杨若木:钛白粉上游是酞菁矿,但是酞菁矿的整个价格也出现了一个比较大的涨幅,它的涨幅价格从每吨800元涨幅到目前的2400元,价格上涨了200%,其实这个价格上涨对整个钛白粉的盈利能力影响力并不是很大,按照我们的计算,钛白粉行业对酞菁矿的吨消耗是2.5吨左右,至于它涨价之前只占到它成本15%,也就是说如果是钛白粉的价格只要是涨了30%就可以覆盖下这个成本,实际上整个钛白粉价格涨幅是在60%以上,而且从经济基本面上来说它是由于钛白粉需求的拉动价格上涨,拉动了酞菁矿价格的上升,应该说先有钛白粉的价格然后拉动了酞菁矿,所以总的来说钛白粉的盈利能力应该还是不错的,转嫁成本的能力是完全没有问题的。

主持人:我们看到有相关报道称由于目前下游需求处于淡季,央行货币紧缩政策仍需资金链的紧张,加上锦州钛业大规模扩产计划等因素的叠加,预计8月份国内的钛白粉的价格仍将会承压,钛白粉的价格也是堪忧的,对于这种观点您如何看待呢?

杨若木:目前钛白粉的价格依然维持高位,目前没有什么下跌的一个趋势,钛白粉的需求情况依然还比较好,大概每年全球5%的一个增速,但是因为扩产是需要4到5年的时间,延续的时间也是非常长,那么从全球上来看,从国外来看,整个钛白粉的价格也是在进一步的提升,比如说以日本的石原产业宣布10月1日将会提高亚太地区的钛白粉价格是每千克50日元,北美地区的钛白粉的部分厂商也宣布在9月1号和10月1号起要提高产品的价格,因此我觉得锦州钛业大规模的扩产的计划短期看应该没有什么特别大的影响。

主持人:另外我们看到钛白粉的龙头企业的佰利联在上市之后是经过连续的上涨已经成了百元股,目前最新的报价是106.8元,上涨了3.7%,您怎么看待这个公司的基本面和它的估值水平呢?

杨若木:这个公司整个业务主要是钛白粉10万吨(年产),这是它最重要的业务,其他还有一些锆的化合物0.5万吨,硫酸30万吨还有硫酸铝1万吨,它是在国内第二大钛白粉的一个企业,应该说整个公司从基本面上来说生产的产品很好,盈利能力是比较不错的,它未来上市之后还会增加6万吨氯化法的钛白粉的一个项目,包括60万吨的硫黄醋酸的项目,我们觉得公司股价进一步提升还是需要钛白粉价格有一个上行的趋势,那么才能够拉动佰利联股价的一个进一步的上涨。 

朱婷婷摘编

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